15亿元大宗交易背后真相
国泰君安挖角中金 花旗环球金融移仓15亿
12月2日，"对倒"交易继续进行。中金公司淮海中路营业部、国泰君安总部已经成为上交所大宗交易的"明星"。
12月2日，上述两者之间又进行了18笔交易，交易的方向都是中金淮海中路营业部卖蓝筹股给国泰君安总部，总成交金额为6.8亿。当日上交所20笔大宗交易中，另外两笔交易发生其他四个券商营业部。12月1日，上述两大"明星"营业部已经进行了19笔交易，成交总金额为8.5亿。
至此，2天内，中金淮海路与国泰君安总部之间已经进行了37笔交易，成交金额高达15.3亿元。
记者查询发现，上交所大宗交易制度创立以来，两日内两个营业部如此密集巨额交易，创历史之最。另一个不寻常的因素是，中金上海淮海中路营业部在业界被公认为QFII的三个大本营之一。
在近日市场迷惘之时，很多投资者密切关注着QFII、基金等机构的动向，那么15亿元大宗交易的背后真相到底是什么，是QFII看空再次大举抛售，抑或其他因素导致的QFII移仓？
37笔大宗交易谜团
大宗交易平台数据显示，12月1日，19只成交品种主要为金融股和能源股，而且均为上证50指数的成分股，分别为紫金矿业(601899)、华夏银行(600015)、中国国航(601111)、中国神华(601088)、工商银行(601398)、中国远洋(601919)、民生银行(600016)、兖州煤业(600188)、招商银行(600036)、宝钢股份(600019)、中国人寿(601628)、中海油服(601808)、建设银行(601939)、中煤能源(601898)、江西铜业(600362)、中国铁建(601186)、中国联通(600050)、中信银行(601998)和中国铝业(601600)。一天之后的12月2日，又有18笔大宗交易在两个营业部发生。
其中，中金公司席位在工商银行、建设银行和中国联通三只权重股的抛售数量均超过千万股，分别卖出2681万股、1577万股和1510万股。
12月2日，18笔大宗交易与前一日相似，基本都属于上证50指数成分股，只不过除了金融能源股之外，多了一些交通运输、石油石化股票。如中国中国石化(600028)(600028.SH)上海汽车( 600104.SH)等。
有市场人士惊呼道，中金公司的QFII又要胜利大逃亡。11月初，中金公司席位在反弹高点曾有大举抛售记录。
"一般来说，大宗交易中大小非参与的案例居多，这种交易机制并不像场内交易一样，双方互不认识、没有联系。"上海某券商人士告诉记者。"事先谈好的交易比较常见。"
从客观交易记录上看，两日43笔交易中共有37笔是在同两个营业部之间进行，总金额达15.3亿元。
根据TOPVIEW数据显示，中金公司淮海中路营业部在11月24日-12月1日之间，呈现出净买入的状态。其间5个交易日资金净买入5.88亿，买入最多的股票资金净流入2.7亿。
在此期间，中金淮海中路营业部还建仓了民生银行、中海油服、武钢股份(600005)、用友软件(600588)、国药股份(600511)、中华企业(600675)、宝钢股份等个股。
对照中金公司淮海中路营业部公开市场买卖数据发现，其大宗交易股票的同时，也在同时买入同类甚至同只股票，如民生银行。但从民生银行走势上看，11月24日以后卖出，至今已经累计浮亏8%，不可能有获利空间。这不符合QFII的一贯风格，即便是抄底失败，也无通过大宗交易集中卖出股票的必要。
从公开市场交易数据明显看出，上周以来QFII总体上仍然是净买入策略，重点买入的品种则是银行、证券、保险等权重蓝筹。显然，上述37笔大宗交易仍是待解之谜。
究竟是谁在买？
大宗交易记录赫然记录着，就是国泰君安总部分37笔，吞下了15.3亿元的筹码。
国泰君安总部这个席位又代表了何方神圣？有投资者怀疑说，这可能是国泰君安的自营盘所专用的交易席位。
但上述说法被国泰君安内部人士否定，"卖出营业部显示为国泰君安总部，并不能说这笔交易就是国泰君安公司本身，通常公司客户的大宗交易行为都显示为国泰君安总部。"
"该席位不过是个马甲。"上述内部人士承认。
根据某位证券专业人士的说法，国泰君安自营盘所用席位在TOPVIEW数据上显示为，国泰君安：营业部。其席位代码分别为：A100036、A1883、A3092。
从11月24日-12月1日，上述三个席位，仅有A1883一个席位在交易，这从侧面证实了其为国泰君安自营所在。因为，即便行情冷清，一般营业部总有交易记录，但上述三个营业部有两个完全没有交易发生，符合机构在熊市拒绝或者减少买入的特点，因此三个席位只有一个席位参与交易。
买入记录则显示，11月21日-12月1日，A1883席位其共买入6.48亿元、卖出10.34亿元，资金净流出3.86亿。其抛售前十的个股包括中信证券(600030)0.68亿、中国铁建0.49亿、中国南车(601766)(601766.SH)0.4亿、金地集团(600383)0.37亿、城投控股(600649)0.35亿、海螺水泥(600585)0.22亿、浦发银行(600000)0.21亿、中国中铁(601390)0.2亿、工商银行0.19亿元。
A1883席位做空股票涵盖金融、基建类个股，此外抛售了如云天化(600096)、中煤能源、中国神华、平煤股份(601666.SH)、武钢股份(600005.SH)、张江高科(600895)、北京城建(600266)、鹏博士(600804)等个股。而买入的品种则是大商股份(600694)、王府井(600859)、瑞贝卡(600439)(600439.SH)、康缘药业(600557)等，另外上海本地也被其大举买入，包括上实发展(600748)(600748.SH)、上海医药(600849)、华联综超(600361)(600361.SH)、界龙实业(600836)、中华企业(600675.SH)、锦江股份(600754)、上海机场(600009)等个股。
"应该不是国泰君安的自营盘接去了37笔大宗交易，一周时间内没有必要在二级市场上卖出金融股，又在大宗交易上接回。即便是短线交易，也没必要费这个周折。"该专业人士说。
那么，对于"国泰君安总部"这个马甲主人的真相，只有一种可能性存在--确实如国泰君安公司人士所说，为其客户行为。
QFII移仓：融资融券惹的祸?
据一位消息人士告诉记者，这实际是QFII自己在移仓。
此次大宗交易30余只个股，此前均被认为是QFII看好的个股，这从其他两家QFII营业部近期增仓股票的名单中也可以看出。
国泰君安挖角中金 花旗环球金融移仓15亿
"QFII在看好银行股的同时，不可能通过大宗交易，低于市场收盘价抛售民生银行吧。"上海某券商人士分析说。
对于QFII转移仓位原因，上述券商人士认为这可能是融资融券惹的祸。
"从目前的进展看，中金公司很可能缺席融资融券首批试点，也就是说，中金公司的QFII客户在先期很可能无法做融资融券业务。把所持有上证50指数的权证股部分转移到将来有资格做融资融券的券商，则是一种解决的办法。而国泰君安证券获得首批融资融券的可能性比较大。有融资融券资格的券商服务客户显然有明显的优势。"
根据监管层对融资融券的要求，净资本在50亿以上很可能成为一个门槛，个人经纪业务的规模也是一个重要指标。2004年中金公司资本金由1亿美元增至1.25亿美元，增资后仍远低于国内主流券商，另外，中金在全国仅有4家营业部，其经纪业务主要面向于机构投资者。市场普遍认为，上述两块短板将使中金公司在先期无缘融资融券业务。
QFII等机构客户逐步向有融资融券资格的券商转移仓位是个长期的趋势，或许在未来一段日子里大宗交易系统上将频繁上演这一幕戏。
记者在调查2008年上市公司三季报统计的QFII持仓数据时发现，这家移仓的QFII可能是花旗环球金融有限公司(CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED)。花旗环球金融不仅在中国国际金融公司开户，而且在2008年三季报中，其持有中国铝业(601600.SH)2793万股，紫金矿业(601899.SH)529万股。
机构专用席位独揽今日大宗交易 万科过亿
机构专用席位独揽了今日的大宗交易，成交额超过3.5亿元，万科A成交近1.1亿。
今日出现大宗交易的个股都是蓝筹股，如深发展A、万科A、中兴通讯(000063)、五粮液(000858)、苏宁电器(002024)等，其中万科A成交金额近1.1亿元，占今日总交易额30%以上。
主力资金也玩波段操作
时近年底,多空博弈又到关键点位。三周以来,市场经历了放量反弹-缩量整理-温量回升的小轮回,尽管仍然呈现出短期震荡的特征,但是成交量的变化和交易平台一系列数据显示出机构在这个时期不甘寂寞,交易冲动频发,换仓动作频繁,风格从无作为向有所为转变。
目前A股市场机构主力主要有基金、保险等机构,QFII也是颇为活跃的一只军团。市场估值水平大幅降低之后,近期又有机构军团扩容的风声。11月28日,全国社保基金理事会表示,逐步扩大指数化投资规模,同时追加部分股票投资,以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益。12月1日,中国证监会主席尚福林在"第七届中国证券投资基金国际论坛"表示,证监会将大力发展固定收益类产品提高机构资金入市比例。同时,中国证监会再次对股票型基金放行。机构资金的动向再度牵动市场的神经,而交易平台数据就成为机构动作的主要风向标。
机构所为方向如何？近期部分QFII撤离大蓝筹阵地是一个关注的焦点。近日,沉寂已久的大宗交易平台突兴波澜,周一、周二,沪市大宗交易平台连续两日出现热闹场面。12月1日全天共发生交易23笔,22笔交易对象均为股票,共成交14541.76万股和8.74亿元。12月2日势头丝毫不减。全天共发生交易20笔,均为股票,共成交7846.04万股和6.94亿元。据统计,11月份全部A股大宗交易平台共发生交易156笔,9月和10月分别发生98笔和92笔交易,而在8月份仅发生了75笔大宗交易。人们特别关注的是,周一的19笔大宗交易,和周二的18比大宗交易,都是在QFII集中营--中金公司上海淮海中路营业部,和国泰君安证券公司总部之间完成的,而且交易对象大都是"中字头"的大型蓝筹公司,于是QFII狂抛蓝筹的说法就相当的疑似了。
但TopView具体席位追踪却显示出与QFII交易的另一个层面,中金、申万、瑞银三大营业部自11日逢高套利;随着股指回调,QFII转而做多开始逢低吸筹。其中瑞银席位自20日抛售1.73亿元后,连续56个交易大举逢低回补,资金净流入达8.61亿元。中金淮海中路席位在24日-27日中回补资金达5.91亿元,申万席位在25日-17日中资金流入1.55亿元。
机构军团的其他主力,基金显得步履轻盈,小幅增仓,而保险资金则是忙于换仓,明减暗增。上证所TOP席位数据观察,11月21日至27日五个交易日内,沪市大盘机构资金净流入10.3亿元。保险资金继续大幅净流出外,基金、QFII资金均小幅净流入。观察TOP席位综合分析,统计内五个交易日参与交易的59家基金席位累计成交547.5亿元,其中买入275.5亿元,卖出272.0亿元,占期间沪市成交总额的17.2%,资金小幅净流入3.5亿元。中信证券、金地集团、中国南车、金钼股份(601958)等资金净流入比较明显。表面上看,保险资金仍以做空为主;但从具体买卖股票来看,保险资金本周资金动向有异。追踪席位发现,除去抛售海通证券(600837)的17.07亿元,保险资金本周应以0.93亿元的资金净流入呈做多态势。
事实上,这些数据不能看成是片面的资金离场或者入场,目前市场处于相对低位,这给大资金提供了入场契机,通过对各类资金出入市动作进行跟踪分析可以看出,所谓离场或许是"策略性离场",波段操作才是真实意图,资本的贪婪本性是谋求最大利润。无论是价值投资还短线投机,短期逢高套现获利的必然举动。
尽管国际金融市场以及宏观经济的警报还没有解除,但周期性风险的集中性冲击正在过去,在这种时期,机构投资的盈利模式也显示出逆周期的波段操作方式,多数机构认为,A股资产的战略配置价值正在复苏,但熊市冲击波使得机构更倾向于采取现实主义的态度面对A股市场。
菜鸟交易员离奇砸盘错失反弹大牛股
《每日经济新闻》独家报道信达澳银领先增长股票基金深陷贱卖许继电气(000400)风波后，虽然当事人信达澳银基金公司守口如瓶，一位知情人士却向本报曝出了贱卖事件的内幕："公司发生内耗，原交易员辞职，临时从其他部门抽调人员充当交易员，只经过短暂培训就上岗，不到一周就出现贱卖事件。"
《每日经济新闻》独家报道信达澳银领先增长股票基金深陷贱卖许继电气风波后，一方面信达澳银基金公司拒绝公布整个事件的经过；另一方面许继电气股价接连大涨，最近两个交易日更是加速拉升，周一涨停，昨日早盘涨停，最终收涨7.18％，同期沪指下跌128点，但许继电气却逆市上涨30％，按当时8.5元的卖价计算，300万股许继电气共少卖了765万元。
虽然贱卖事件的当事人信达澳银基金公司守口如瓶，但一位知情人士向《每日经济新闻》爆出了贱卖事件的内幕："由于信达澳银基金公司发生内耗，原交易员辞职，临时从其他部门抽调人员充当交易员，只经过短暂培训就上岗，不到一周就出现贱卖事件。"收到该知情人士的爆料后，《每日经济新闻》记者就此多次向公司求证，但信达澳银基金相关人员拒绝发表任何意见。
以跳楼价卖掉大牛股
时间回到11月19日14：57，许继电气上涨4％，股价为8.93元，进入收盘集合竞价时段，就在一切正常之时，突然出现卖价远低于市价的300万股巨额抛单，将股价打低至8.5元收盘。尾市砸盘的不是别人，正是许继电气三季报的第一大流通股股东--信达澳银领先增长股票基金。
就在信达澳银在收盘前跳楼甩卖事件发生后，许继电气一路走高，先是一连串的小阳线攀升，之后加速拉升，前日放量涨停，昨日盘中再度涨停，最终上涨7.18％，报收于11.05元。距离11月19日尾盘信达澳银卖出价8.5元，已经上涨2.55元，涨幅已高达30％，如果信达澳银没有在11月19日收盘时以跳楼价甩卖许继电气，目前将获得765万元的收益。
"那几天许继电气每天的交易额都超过2亿元，要以市价卖出300万股只是小菜一碟，基金在收盘前以跳楼价甩卖的确让人难以理解，有可能是犯了乌龙指的低级错误，但也不能排除利益输送的嫌疑。"一位资深市场人士告诉记者。
作为专业的机构投资者，该基金为何会不惜砸低股价也要在收盘前甩卖？事件的真相是怎样的？
菜鸟交易员火线上岗
贱卖事件发生后，信达澳银基金公司很快也发现了该笔交易异常，据该公司员工透露，"从当晚开始都在调查和开会研究如何处理，公司上上下下忙了一整天，领导也很重视，决定对这个事情全面核查，包括所有的角角落落。"此外，该员工还表示："我们已经将核查结果报送监管部门，需要等待监管批示，到时候再回复媒体。"
从信达澳银基金公司的一系列行动可以说明，他们自身也判断这笔交易是有问题的，并连夜自查并将自查结果上报监管机构，而且准备在得到批示后将结果向媒体公布。但此后《每日经济新闻》再联系该基金工作人员了解事件进展时，均被告知"不会再透露任何情况，也不要再给她打电话。"无论记者此后十多次联系信达澳银前台总机、分机或相关工作人员，得到的答复均是这样。
贱卖事件曝光后，众多基民要求公布当日异常交易过程，但基民苦等两周多仍没有结果。
前日，有知情人士向记者爆料，指出信达澳银的贱卖事件是菜鸟交易员所为："由于原来一位很有水平的交易员跳槽，公司（信达澳银基金公司）不得已从运营部门调了一位同事去做交易员，只培训了几天就上岗了，上岗不到一周就发生了出错事件。"
《每日经济新闻》获得该消息后，立即向信达澳银基金公司求证，但打去的电话仍被拒绝接听，当记者采写完稿件后，准备将稿件发给信达澳银希望对方审稿并发表意见时，仍然被对方拒绝。
该爆料人表示："这次错误操作是公司近年来各种问题累积的结果，我想将真实情况披露给你，让社会公众知道基金公司治理存在的问题对公司合规运作的影响，提醒投资者信达澳银这样一家有问题的公司，通过外部的压力促进公司的转变，从而能走上健康发展之路。"
由菜鸟交易员引发的贱卖事件与基金公司的治理结构究竟有何关系？本报将持续关注这一事件的幕后真相。
操盘失误应对基民进行赔偿
同时，该爆料人还指出："对下单交易，基金公司内部是有规定的，尾市这样砸盘是违反规定的。"中国证监会于2006年10月公布的《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》，第二章基本行为规范第七条明文规定"投资管理人员应当严格遵守法律、行政法规、中国证监会及基金合同的规定，执行行业自律规范和公司各项规章制度，不得为了基金业绩排名等实施拉抬尾市、打压股价等损害证券市场秩序的行为，或者进行其他违反规定的操作"。显然11月19日信达澳银领先基金尾市砸盘卖出许继电气，造成了打压股价的事实。
此外，爆料人还指出："按照有关基金公司风险准备金使用规定，操作错误是要进行赔偿的，现在公司对外保持沉默，就是想将此事谈化处理，拖过去，最后不了了之。"但30多万持该基金的基民肯定是不会答应，信达澳银又如何对得起相信它的基民，而且"贱卖"许继电气后，该股大涨30％，背后是否还存在利益输送、内幕交易？监管层应对此展开深入调查，以保护基民的利益。
社保基金11月悄悄增仓百亿业内视为抄底信号
据《证券时报》报道，以投资风格稳健著称的全国社保基金11月28日宣布将追加部分股票投资之后，市场信心为之一振。而据了解，社保基金11月已经悄悄增仓。消息人士透露，全国社保基金已经在11月份追加股票投资100亿元。市场预计，在宣布追加部分股票投资之后，社保基金今后一段时间将继续加仓股票。
11月悄悄增仓百亿
我国社保基金采取委托代理方式，主要由基金公司负责基金的投资。最新公开数据显示，社保组合共有10家机构分头管理，包括9家基金公司和中金公司。消息人士前日向记者透露，虽然全国社保基金上周五才正式宣布将追加股票投资，但实际上11月份就已经委托增加100亿元投资额度给基金公司了。
市场人士认为，在A股市场持续低迷的情况下，全国社保基金表态追加部分股票投资，将有利于恢复市场信心。除今后将增仓股市外，全国社保基金日前还称将逐步扩大指数化投资规模，以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益。
由于投资风格稳健且规避风险意识极强，自进入资本市场以来，社保基金的动向被看作是市场的风向标。2003年全国社保基金入市至今，社保基金股票组合5年间取得了年均26%的收益率。从去年年底起，社保基金在A股市场的投资策略开始趋于保守，并大幅减仓。由此，在今年股市大幅下跌的情况下，损失远小于股市整体跌幅。
事实上，全国社保基金今年三季度就已经有小幅加仓的举动。上市公司三季报数据显示，三季度，社保基金组合重仓持有的上市公司占到145家，比二季度增加37家；社保基金组合持股数量达101.26亿股，比二季度的91.07亿股增加一成。
发出强烈抄底信号？
金百灵投资研究员秦洪认为，社保基金的增持股票，这意味着在社保基金眼里，市场的底部形态较为扎实，部分行业或将面临着一定的抄底机会，故社保基金加大持仓量被业内人士视为市场大底形成的信号。
在以往经验中，社保基金操作其实是典型的价值投资与趋势投资相结合的思路，比如说在2002年至2003年的汽车股操作中，社保基金大举介入，但在2004年后则迅速撤离。社保基金加仓与减仓，可能更说明一个行业处于低谷与高点，并不能说市大盘处于低点或高点。因此，在实际操作中，建议投资者并不宜过分将社保基金的操作当作是大盘底部信号。
秦洪认为，社保基金在研判大盘趋势中，的确有过人之处。一方面是因为他们对时点的判断较为符合市场趋势，另一方面也由于他们拥有独特的市场地位，能够掌握到常人难以把握到的一些敏感的经济数据，能够较为理性地判断市场趋势，进而作出减持仓位或增持股票的举动，并得到了市场后续走势的佐证。
大盘月流入资金近500亿分布七板块
证券咨询机构广州万隆资金流向与热点板块前瞻报告显示，沪深两市12月2日总成交金额为1052.3亿元，和前一交易日相比增加253.7亿，从内盘外盘对比角度观察，资金净流入约57亿。
与前一交易日一样，当日指数仍受大盘权重股的压制，表面上涨幅不大，但实际上以上海本地股、中小板、低价股为代表的创投、电子信息、电气设备、节能环保，新能源等概念股，继续上涨，结构上已形成局部牛股。同时基建受益板块如建材、工程机械、工程建设以及有色金属板块也蓄势待发或重拾升势，上证指数跌0.26%，收在1889.6点。
广州万隆表示，当日市场资金仍然继续流入绝大多数板块，甚至银行，地产也有小量进入，据统计11月3日至12月2日大盘净流入资金近500亿，集中在地产、建材、工程机械、工程建设、新能源、通信、中小板。因此后市的整体爆发值得期待。目前的策略应该是持股待涨。
12月2日市场资金仍然继续流入绝大多数板块，甚至银行，地产板块也有小量进入。
根据统计，当日资金成交前五名依次是上海本地股、地产、中小板、化工、银行等板块。资金净流入较大的板块有上海本地股（+9.7亿）、中小板（+8.1亿）、创投（+8.08亿）、酿酒食品（+5.2亿）等。而资金净流出较大的板块为钢铁（-1.7亿）。受到资金关注的个股主要如下：
上海本地股：该板块今日有约9.7亿资金净流入，净流入出较大的个股有：大众公用(600635)、复旦复华(600624)、申达股份(600626)、海通证券、龙头股份(600630)、同济科技(600846)、光明乳业(600597)、中卫国脉(600640)、广电电子(600602)。
纺织服装：该板块今日有约4.5亿资金净流入，净流入出较大的个股有：鲁泰Ａ、欣龙控股(000955)、龙头股份、美尔雅(600107)、江苏阳光(600220)、杉杉股份(600884)、宜科科技(002036)、福建南纺(600483)。
中小板：该板块今日有约8.1亿资金净流入，净流入出较大的个股有：中泰化学(002092)、天奇股份(002009)、全聚德、同洲电子(002052)、斯米克、新和成(002001)、莱茵生物(002166)、莱宝高科(002106)、康强电子(002119)、宜科科技、实益达、科华生物(002022)、正邦科技(002157)、鑫富药业(002019)。
建材：该板块今日有约4.1亿资金净流入，净流入较大的个股有：斯米克、太行水泥(600553)、中材科技(002080)、南玻Ａ。
酿酒食品：该板块今日有约5.2亿资金净流出，但净流入较大的个股有：伊利股份(600887)、全聚德、啤酒花(600090)、光明乳业、莱茵生物、贵州茅台(600519)、中粮屯河(600737)、古越龙山(600059)、伊力特(600197)、高金食品(002143)。
化工：该板块今日有约8.9亿资金净流出，但净流入较大的个股有：中泰化学、保定天鹅(000687)、鲁信高新(600783)、鑫富药业、兴发集团(600141)、英力特、乐凯胶片(600135)。
